COVID-19

Point de vue : Le coronavirus représente une menace existentielle pour le modèle économique établi de l’industrie du spectacle vivant

De T.J. Chambers sur son blog (en anglais) : https://tjchambers.com/2020/05/21/clear-and-present-danger/

Le carnage économique et culturel de la pandémie de coronavirus, avec l’annulation de concerts et de festivals, la fermeture de sites, les permissions de sortie des agences d’artistes, des promoteurs/producteurs et le report d’événements jusqu’à je ne sais quand, marque une période de repli fondamental pour l’industrie du spectacle vivant telle qu’elle se présente actuellement.

La suspension des événements et des divertissements en présence d’un public n’est pas due à un changement dans le désir fondamental d’une expérience commune et partagée des performances culturelles, mais plutôt aux restrictions globales de sécurité sanitaire et de bien-être social concernant la sécurité des rassemblements et des voyages publics.

Toutefois, le verrouillage a révélé de manière flagrante la fragilité du modèle économique actuel du secteur du spectacle vivant (Artiste > Promoteur > Lieu > Sponsor > Billetterie > Consommateur), qui repose essentiellement sur le consommateur final pour financer à l’avance les opérations du secteur.

Comme indiqué précédemment (https://tjchambers.com/2020/04/03/refunds-cashflow-live-entertainment-ma/), le secteur du spectacle vivant a réagi à la fermeture forcée et à l’arrêt de sa trésorerie alimentée par les consommateurs par la suspension générale des activités et des licenciements afin d’économiser sur les dépenses, et pour les sociétés de plus grande envergure capables d’emprunter, par la prise en charge d’un nouveau financement par l’emprunt :

Live Nation annonce la modification de son contrat de crédit, une facilité de crédit renouvelable supplémentaire et un programme de réduction des coûts : https://www.prnewswire.com/news-releases/live-nation-announces-credit-agreement-amendment-additional-revolving-credit-facility-and-cost-reduction-program-301039214.html

Endeavor établit un prêt de 260 millions de dollars en pleine crise des revenus des coronavirus : https://variety.com/2020/biz/news/endeavor-260-million-loan-ufc-wme-coronavirus-1234603358/

Eventbrite annonce un financement avec Francisco Partners : https://www.businesswire.com/news/home/20200511005832/en/

Live Nation Entertainment annonce la tarification et l’augmentation de l’offre de billets privés de premier rang garantis : https://www.prnewswire.com/news-releases/live-nation-entertainment-announces-pricing-and-upsize-of-private-senior-secured-notes-offering-301058991.html

Le principal inconvénient de cette forme de financement, c’est-à-dire l’emprunt contre des revenus futurs, est que les entreprises sont obligées de rembourser, selon un calendrier régulier, le principal emprunté avec intérêts – dans le cas de l’offre Live Nation du 13 mai, qui s’est terminée le 20 mai, 1,2 milliard de dollars à un taux d’intérêt annuel de 6,5 %.

Normalement, les entreprises devraient envisager ce type de financement lorsqu’elles visent des opportunités de croissance ou d’expansion (en utilisant l’augmentation des revenus, les économies et les synergies de l’acquisition pour rembourser la dette), de sorte que les organisations qui souffrent déjà de problèmes de trésorerie peuvent avoir plus de mal à rembourser les intérêts, sans parler du principal.

Une entreprise se procure généralement des capitaux par la vente de fonds propres (avec paiement de dividendes aux actionnaires) et/ou par l’acquisition de dettes (avec paiement d’intérêts aux créanciers), la somme du financement par fonds propres et par dettes étant appelée coût du capital.

En temps normal, une entreprise déciderait des nouveaux projets et opérations pour lesquels le retour sur investissement a généré un montant supérieur au coût du capital déployé. Si le rendement de ses dépenses d’investissement est inférieur à son coût du capital, l’entreprise ne génère pas de bénéfices positifs pour ses investisseurs. Dans ce cas, l’entreprise peut avoir besoin de réévaluer et de rééquilibrer sa structure de capital.

Dans les circonstances actuelles, le besoin urgent à court terme d’un financement accru – pour aider au remboursement des événements annulés, au maintien d’un niveau réduit de gestion et d’exploitation de l’entreprise, et à la reprogrammation effective des événements reportés – a conduit à un sentiment négatif du marché, plusieurs titres de spectacles vivants étant maintenant déclassés :

Disney a été déclassé dans le cadre d’une sombre évaluation de sa douleur coronavirus et de ses perspectives d’avenir : https://www.fastcompany.com/90500601/disney-downgraded-in-a-grim-appraisal-of-its-coronavirus-pain-and-future-prospects

La dette de la Creative Artists Agency est déclassée : https://www.forbes.com/sites/mikeozanian/2020/05/04/creative-artists-agency-debt-gets-downgraded/

La notation de crédit d’Endeavor est dégradée en raison de l’exposition aux événements en direct : https://www.hollywoodreporter.com/news/endeavors-credit-rating-gets-downgraded-live-events-exposure-1290092

Live Nation voit sa notation de crédit baisser chez S&P Global : https://www.hollywoodreporter.com/news/live-nation-gets-credit-rating-downgrade-at-s-p-global-1294438

Suite de l’article en anglais : https://tjchambers.com/2020/05/21/clear-and-present-danger/

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